??黃金已歷史性地進(jìn)入3000美元時(shí)代。14日亞洲市場(chǎng)收盤后，紐約黃金期貨突破每盎司3000美元大關(guān)。
??過(guò)去兩年，國(guó)際金價(jià)漲勢(shì)尤為凌厲。作為一種無(wú)息資產(chǎn)，黃金還能再漲多高？與歷史上的牛市相比，這一次牛市“劇本”有何不同？
??貨幣屬性與避險(xiǎn)屬性共振
??“金價(jià)突破每盎司3000美元并不意外，但來(lái)得比預(yù)想的還是要快?！倍辔粯I(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，由于美國(guó)政策的不確定性加劇，加上全球貨幣政策較寬松的環(huán)境，在年初金價(jià)持續(xù)上漲后，對(duì)于市場(chǎng)而言，向上突破3000美元大關(guān)只是時(shí)間問(wèn)題。
??今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)走出拉長(zhǎng)的“N”型走勢(shì)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)近期之所以重拾升勢(shì)，一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟以及通脹數(shù)據(jù)降溫推升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，同時(shí)美元指數(shù)和美債收益率雙雙回落，進(jìn)一步推高了黃金的估值。另一方面，美國(guó)的關(guān)稅政策疊加美債信用風(fēng)險(xiǎn)短期難以化解，也使黃金的避險(xiǎn)屬性愈發(fā)凸顯。
??國(guó)金期貨分析認(rèn)為，主要央行持續(xù)增持黃金，也給黃金市場(chǎng)帶來(lái)了巨大信心。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，央行購(gòu)金的目的，主要是為了穩(wěn)定本國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融，多元化配置本國(guó)資產(chǎn)。
??中金公司等投行分析，由于亞洲多國(guó)央行需補(bǔ)充大量黃金儲(chǔ)備，且特朗普上臺(tái)后全球形勢(shì)復(fù)雜、美元體系信譽(yù)下降，未來(lái)即使在中性情形下，央行的購(gòu)買疊加美國(guó)的赤字因素，也可能推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上漲。
??本輪黃金牛市有何不同？
??國(guó)際金價(jià)的上漲不僅帶動(dòng)人民幣金價(jià)走高，也使市場(chǎng)消費(fèi)有所回暖?！半S著今年以來(lái)的金價(jià)持續(xù)上漲，終端市場(chǎng)對(duì)高金價(jià)的接受度進(jìn)一步提高?！辈徽撌侨嗣駧沤饍r(jià)還是國(guó)際金價(jià)，市場(chǎng)的漲勢(shì)都明顯提速。
??黃金加速上漲的背后是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”?！皻v史上，與金價(jià)走勢(shì)保持穩(wěn)定關(guān)系的只有美元，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們始終保持著‘蹺蹺板’的聯(lián)系?！秉S金市場(chǎng)專家蔣舒表示，而近年來(lái)金價(jià)的獨(dú)立上漲，顯示了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特價(jià)值。
??黃金“崛起”反映的正是美元信用走弱的現(xiàn)實(shí)。世界黃金協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，全球?qū)嵨稂S金ETF大幅流入90余億美元，而北美地區(qū)這一市場(chǎng)的流入量高達(dá)68億美元，是2020年7月以來(lái)的最大單月流入，顯示出北美地區(qū)投資者大量涌入黃金市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)。
??各國(guó)官方儲(chǔ)備配置黃金的需求也會(huì)不斷增加，進(jìn)而影響黃金的定價(jià)?！斑^(guò)去黃金的定價(jià)主要體現(xiàn)為美元基本面驅(qū)動(dòng)，但如今，傳統(tǒng)的美元基本面影響因素在弱化?！庇袑＜抑赋?，全球經(jīng)濟(jì)的分化、各國(guó)之間信任度的變化，帶來(lái)趨勢(shì)性的居民和官方配置黃金的需求，成為金價(jià)上漲的重要推動(dòng)力。
??產(chǎn)業(yè)鏈上下游“冰火兩重天”
??面對(duì)飆升的金價(jià)，企業(yè)可謂“幾家歡喜幾家愁”。掌握大量礦產(chǎn)資源的產(chǎn)業(yè)鏈上游開采冶煉企業(yè)收入和利潤(rùn)提升，但大型黃金珠寶零售企業(yè)不僅面臨高金價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制，也面臨新興消費(fèi)的轉(zhuǎn)型和適應(yīng)壓力。
??數(shù)據(jù)顯示，截至3月初，已有8家上市金礦企業(yè)披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中7家實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤(rùn)同比預(yù)增，5家歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)上市以來(lái)新高。
??中金公司有色金屬行業(yè)首席分析師齊丁分析，2025年黃金公司的每盎司利潤(rùn)預(yù)計(jì)會(huì)走高，國(guó)內(nèi)黃金礦企的盈利已出現(xiàn)反彈趨勢(shì)?？紤]到國(guó)內(nèi)黃金上市公司在國(guó)內(nèi)增儲(chǔ)上產(chǎn)和海外礦業(yè)并購(gòu)方面具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，黃金板塊的估值吸引力上升。
??但在下游的零售端，除了老鋪黃金“一枝獨(dú)秀”外，大多數(shù)傳統(tǒng)金飾零售企業(yè)面臨營(yíng)收困境，周大福、豫園股份、明牌珠寶等業(yè)績(jī)預(yù)虧或下滑。
??多家金飾零售企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，盡管金價(jià)上漲使客單價(jià)上行，但金飾零售企業(yè)“賺錢更難了”?！皩?duì)于終端零售商，一方面要面對(duì)價(jià)格上漲帶來(lái)的銷售抑制；另一方面，隨著年輕消費(fèi)群體的崛起，消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)飾品越來(lái)越‘不感冒’?！秉S金市場(chǎng)分析師程偉表示。
??在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，老鋪黃金正是給消費(fèi)者帶來(lái)從購(gòu)物環(huán)境到飾品增值的“價(jià)值感”，順應(yīng)了新一代消費(fèi)者追求的飾品價(jià)值和保值功能。
??“這給傳統(tǒng)飾品零售商帶來(lái)的啟示正是要順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)不斷創(chuàng)新?！背虃フf(shuō)，每一代消費(fèi)者對(duì)飾品的需求有差異，之前的主流消費(fèi)者更多重視金飾的純度，但年輕消費(fèi)者更重視飾品的佩戴效果，對(duì)設(shè)計(jì)感的要求更多。
來(lái)源:新華網(wǎng)
編輯:陳曉芳 魏慧聰 賈春毅
一審:姜健 李中偉 二審:孫瑞永 三審:王桂林
